??4、所得稅前的融資前分析和所得稅后的融資前分析

按所得稅前的凈現(xiàn)金流量計算的相關指標，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，用以考察由項目方案設計本身所決定的財務盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項目方案本身的合理性。所得稅前指標可以作為初步投資決策的主要指標，所得稅前指標還特別適用于建設方案設計中的方案比選。

所得稅應根據(jù)息稅前利潤(ebit)乘以所得稅率計算，稱為調(diào)整所得稅。

所得稅后分析是所得稅前分析的延伸，由于所得稅作為現(xiàn)金流出，可用于在融資的條件下判斷項目投資對企業(yè)的貢獻。

項目資本金現(xiàn)金流量分析(融資后分析)

1、特點：凈現(xiàn)金流量采用的是項目(企業(yè))在繳稅和還本付息之后的企業(yè)凈收益，即投資者的權益性收益(含投資者應分得的利潤)，以此來計算資本金內(nèi)部收益率反映了從投資者角度考察項目盈利能力的要求。

2、作用：項目資本金盈利能力指標是投資者最終決策的最重要的指標，也是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。

3、計算指標：(1個)只要求計算項目資本金內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同。

4、判別基準：為項目投資者整體對投資獲利的最低期望值，即最低可接受收益率，當資本金內(nèi)部收益率大于或等于該最低收益率時，項目可行。

??最低可接受收益率的確定主要取決于當時的資本收益水平及投資者對權益資金收益的要求，它與資金機會成本和投資者對風險的態(tài)度有關。

投資者各方現(xiàn)金流量分析：某些項目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表。計算指標：(1個)投資各方內(nèi)部收益率(%) 。