【今日頭條】國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》

　　國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到2020年，通用航空業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過1萬億元。

　　我們認(rèn)為，《意見》肯定了通用航空產(chǎn)業(yè)是軍民深度融合產(chǎn)業(yè)。我們看好通航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，認(rèn)為它將和北斗、核電成為軍轉(zhuǎn)民方面的三大主題。投資建議：首推四川九洲、川大智勝、中信海直，建議關(guān)注海特高新、四創(chuàng)電子、威海廣泰、中化巖土等。

　　【晨報(bào)精選】

　　市場整體波動(dòng)性或?qū)⒒厣?/p>

　　2月底以來美國加息預(yù)期延后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖，超發(fā)的流動(dòng)性重新開始在全球“填坑”，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)歷的年初以來難得的“蜜月期”，特別是大宗商品和新興市場反彈中力度較強(qiáng)，市場整體的波動(dòng)率也出現(xiàn)了明顯的回落與大類資產(chǎn)之間”脫錨”的現(xiàn)象。但全球市場“風(fēng)和日麗”的日子并非“穩(wěn)態(tài)”，5-6月份仍需關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素，市場整體波動(dòng)性或?qū)⒒厣?

　　【熱點(diǎn)聚焦】

　　負(fù)利率時(shí)代資產(chǎn)配置首選歐美中

　　2008年金融危機(jī)以來，全球經(jīng)濟(jì)跌宕起伏，各國央行為了刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，采取了一些比較激進(jìn)的政策措施，非常規(guī)化的擴(kuò)張性貨幣政策和競爭性貶值在全球盛行，而負(fù)利率則是其中重要的政策手段。

　　在負(fù)利率時(shí)代下，目前全球經(jīng)濟(jì)格局主要可以分為五大板塊，一是短期內(nèi)不會(huì)進(jìn)一步減息來激活遲滯的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的歐盟，二是進(jìn)一步加大寬松貨幣政策，隨時(shí)可能進(jìn)一步降息的日本，三是措辭偏向謹(jǐn)慎悲觀，加息節(jié)奏略有延后的美國，四是以中國、印度為代表的GDP增速為正，CPI保持適度的均衡型新興國家，五是以俄羅斯、巴西為代表的滯漲型國家。

　　從國家的角度來配置資產(chǎn)的話，目前歐洲、美國和以中國為代表的新興國家應(yīng)該是這五大板塊中的最優(yōu)選擇。從資產(chǎn)選擇的角度來看，歐洲股市房市，均衡型新興國家的各個(gè)市場，以及大宗商品都是不錯(cuò)的選擇。

　　【投資策略】

　　A股市場將更加注重基本面

　　上周市場盤中擊穿2800點(diǎn)后,多空雙方展開激烈爭奪。從周二盤面看，前期回落較多的計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)板塊有超跌反彈跡象，顯示熱點(diǎn)有所輪動(dòng)。本輪調(diào)整的觸發(fā)因素是債券違約和宏觀政策重回供給側(cè)改革。我們認(rèn)為總體上看，這些舉措是對(duì)經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展有利的，同時(shí)對(duì)于減少金融風(fēng)險(xiǎn)也是有利的。至于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的打破，雖是短期利空，但糾正市場過于激進(jìn)的復(fù)蘇預(yù)期也是有必要的，畢竟投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)再加杠桿以及嚴(yán)重的通脹同樣是有擔(dān)憂的。

　　目前來看，隨著政策逐步走向市場化，規(guī)范化，A股市場將更加注重基本面的判斷，個(gè)股走勢(shì)也將根據(jù)各自業(yè)績的情況進(jìn)行分化。近期市場的調(diào)整中，不少行業(yè)和公司的股票價(jià)格創(chuàng)出新高，本身也說明了市場本身的有效性。總體上看，市場在2800點(diǎn)仍有繼續(xù)橫盤震蕩的要求，短期可以關(guān)注超跌反彈的機(jī)會(huì)。

　　【行業(yè)分析】

　　石油化工：短期油價(jià)已經(jīng)步入上升通道

　　近期油價(jià)持續(xù)上漲，至5月16日收盤，原油期貨反彈至半年來的最高點(diǎn)，WTI收于47.72美金/桶，布倫特收于48.97美金/桶。我們認(rèn)為短期油價(jià)已經(jīng)步入上升通道。油價(jià)反彈利好具備油氣資源的企業(yè)，同時(shí)隨著油價(jià)上漲，石油化工產(chǎn)品價(jià)格有望上行，也將利好煉化板塊。

　　建議關(guān)注：洲際油氣、中國石化、上海石化、華錦股份等。

　　【公司評(píng)級(jí)】

　　建議增持晨鳴紙業(yè)

　　公司對(duì)定增方案做適當(dāng)調(diào)整，方案調(diào)整利于項(xiàng)目盡快落地，融資租賃業(yè)務(wù)拓展和大股東信心并未改變，業(yè)績高增長和資本運(yùn)作提供想象空間。暫不考慮定增影響，維持16-17年歸屬普通股股東凈利16億元和20億元預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.82元和1.04元，目前股價(jià)（8.50元/股）對(duì)應(yīng)16-17年P(guān)E分別為10.4倍和8.2倍。后續(xù)資本運(yùn)作空間值得期待，建議增持。

　　建議買入先河環(huán)保

　　我們認(rèn)為未來公司將加速進(jìn)入VOCs治理、第三方監(jiān)測(cè)、網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)設(shè)備等高端領(lǐng)域，公司業(yè)績進(jìn)入新一輪快速成長期。維持16-18年公司凈利潤為1.25、1.73、2.23億元，對(duì)應(yīng)16-18年EPS分別為0.36、0.50、0.65元/股，16年估值37倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。